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量体裁衣 四大资管企业襄助上市企业“御寒”
时间: 2018年10月15日17时20分  来源: 新华网  编辑: 张玲玲

  今年以来,四大资产办理企业(华融资产、信达资产、长城资产、东方资产)已介入10多家上市企业的债务重组及资本运作。

  ⊙记者徐锐○编辑吴正懿

  国资平台、地方政府、金融机构之外,另一股重要的资本力量已出手为身处困境中的局部A股企业“排忧解难”。

  据上证报记者梳理,今年以来,四大资产办理企业(华融资产、信达资产、长城资产、东方资产)已介入10多家上市企业的债务重组及资本运作。公布资料显示,四大资产办理企业正以迅疾之势,以多种方式履行“办事实体经济、化解金融风险”的职责使命。

  从具体案例看,各大资产办理企业的运作手法不一,多为量身定制的一揽子方案,涉及债转股、资产收购、融资、重组等深度战略协作。从陷入困境的上市企业角度看,金融、资管机构不仅提供了充沛的流动资金,更是借助外部资本的“全面体检”来反思企业经营战略。

  四大资管“进场”A股显身手

  华友钴业近日发布的一则公告显示,信达资产旗下的新能基金将经过债转股方式增资入股华友钴业核心子企业华友衢州,以降低后者债务负担。随着信达资产的“加入”,四大资产办理企业已全面介入A股企业的降杠杆纾困行动。

  按照方案,新能基金将收购华友投资拥有的对华友衢州的7.3亿元债权资产,并同步债权转股权方式对华友衢州实行增资,实施市场化债转股。

  信达资产此举意义非凡,这是信达资产落地的第一单民营企业市场化债权转股权项目,也是浙江省内落地的第一单民企市场化债转股项目。

  在信达资产之前,长城资产、东方资产、华融资产陆续以战略协作、债务重组等方式助力A股上市企业(或其大股东)化解债务风险、减轻债务压力、摆脱经营困局。

  今年6月,东方资产下属专注股权投资和不动产投资领域的基金办理企业东源汇信与光一科技控股股东光一投资签署了《债务重组协作框架协议》,此后双方在今年9月签署了正式协作协议。光一投资称,经过本次协作可借助东源汇信及其股东方在资金等方面的优势处置光一投资此刻遭遇的债务问题,有用缓解资金压力。

  与之相比,东方资产与浙江民企露笑集团的协作更加立体、全面。东方资产旗下的东方创投今年9月与上市企业露笑科技的控股股东露笑集团签署了《战略协作协议》,并迅速落地了一单真金白银的投资:东方创投出资10.39亿元受让了露笑集团所持的顺宇洁能64.62%股份,成为后者第一大股东。而顺宇洁能是露笑科技停牌重组的收购对象。

  露笑集团相干承担人对记者暗示,东方创投除了提供资金支撑外,延续在客户资源、产业协作、并购基金等层面会进一步深化双方的协作,“引入战略投资者是露笑集团应对去杠杆环境的举措,与东方创投的协作将大大改善露笑集团的流动性,保障上市企业稳步发展。”

  同样,长城资产在助力上市企业发展、脱困方面也表现出积极的姿态:今年4月与泰禾集团签署战略协作协议,今年6月与天夏智慧洽谈全方位的战略协作(包括智慧城市建造和应用等业务方面以及应收账款等资产优化的战略协同)。就在本月上旬,因爆发债务危机导致生产经营受到严重影响的千山药机,也决定聘请长城资产湖南分企业为化解其债务危机提供一揽子综合办事。

  华融资产也身影频现。按照刚泰控股10月15日发布的公告,企业核心股东刚泰集团已与华融资产浙江省分企业签订《企业重组顾问办事协议》,华融资产将在“协助乙方(刚泰集团)同债权人、政府部门、监管部门及利益相干方实行协商、谈判”等方面提供全方位办事。就在本次协议签订前,因相干借款纠纷案件等影响,刚泰集团所持上市企业股份已全部被司法冻结或轮候冻结。

  今年4月,华融资产重庆分企业还曾与迪马股份大股东东银控股签订《企业重组顾问办事协议》,华融资产按照东银控股资产、债务、业务等全面梳理情况,论证、起草、订正重组方案并提供相符合优化创议。

  从案例可见,四大资产办理企业与上市企业的协作并非简单的“输血”,而往往是一揽子量身定制的综合金融办事方案,意在恢复企业的“造血”能力。

  据记者不完全统计,今年以来,东方资产共与5家上市企业或其大股东达成战略协作、债务重组等协议。长城资产次之,共与4家上市企业或其股东方签署相干协议。

  资本“魔杖”拯救困境企业

  细致梳理四大资产办理企业投资、协作、办事的对象,不难发现其选择的上市企业(大股东)大多存在较重的债务负担,急需外部力量施以援手摆脱困局。

  事实上,在国家大力推动供给侧结构性改革,全面实施“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的大背景下,四大资产办理企业都以“办事实体经济、化解金融风险”作为使命使命,高度重视对困境上市实体企业的全面办事。

  上证报记者翻查四大资产办理企业的2018年年报看到,在聚焦不良资产主业的同时,各大资管企业正加快主业转型升级,由不良资产为主转向不良资产和问题机构并重,并加强债转股和并购重组板块业务。

  以华友钴业的运作为例,作为债转股实施主体的新能基金,是信达资产专门发起设立的芜湖信达降杠杆投资办理合伙企业(有限合伙)(下称“降杠杆基金”)下属的子基金,而降杠杆基金是信达资产办事本轮市场化债转股业务的专设投资平台。

  信达资产明确暗示,未来将充分发挥金融资产办理企业的独特优势,运用多种方式防范和化解实体企业风险,办事实体经济,把积极稳妥降低企业杠杆率劳动向纵深推动。

  同样,在加加食品因违规开具商业票据、对外担保等事件而陷入困境时,东方资产也于近期及时出手施援。在东方资产看来,对困境实体企业的救助是企业落实上级精神、充分发挥集团金融工具箱协同优势,经过盘活存量资产,切实办事实体经济发展、有用防范化解金融风险的有益尝试。

  “金融资管企业介入困境的投资策略是,在尽职调查基础上,选取有阶段性还款困难但尚有核心资产的企业,提取出有较大升值空间的生产要素,采用资产重整或债务重整等综合手段,获得增值运作收益。这种模式处置周期较长,方案较为个性化。”熟悉金融资产办理运作的金融业人士对记者暗示,随着经济转向高质量发展阶段,以及供给侧结构性改革的进一步深化,中国金融资产办理行业将发挥更积极的作用,未来盈利空间较大。

  对于相干上市企业(或大股东)而言,四大资产办理企业排忧解难的举措无异于“雪中送炭”。湖南一家上市企业高管告诉记者,企业生产经营业务一直正常展开,只是由于大股东资金等方面出现问题,拖累了上市企业的运营,“资产办理企业经过代偿等方式顺遂化解了相干风险,上市企业运营有望步入正轨。”

  与金融资管企业有协作的浙江一家上市企业高管暗示,在去杠杆背景下,寻求外部资本的战略协作,一方面可以处置流动性的燃眉之急,另一方面企业也可借此契机对产业布局实行全面梳理,优化整合内外部资源,制定更清晰、更稳健的发展战略。

 
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